建材：建材出口退稅率下調(diào)點(diǎn)評

事實(shí)：

　　財政部、國家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)局五部委聯(lián)合發(fā)出通知，自今日起調(diào)整部分出口商品的出口退稅率。

　　其中與建材相關(guān)的條款有：

　　將陶瓷、部分成品革和水泥、玻璃的出口退稅率分別由13%下調(diào)到8%和11%。

　　將個別木材制品的出口退稅率由13%下調(diào)到11%。

　　點(diǎn)評要點(diǎn)：

　　1、稅率下調(diào)幅度好于預(yù)期，政策方向性意義大于實(shí)質(zhì)性影響。從稅率下調(diào)的幅度來看，主要建材產(chǎn)品水泥、玻璃和給別木材制品的出口退稅率由原來的13%下調(diào)為11%，好于行業(yè)內(nèi)及市場的普遍預(yù)期。特別是水泥產(chǎn)品，之前傳聞有可能取消水泥行業(yè)的出口退稅。而且目前稅率下調(diào)的幅度極小，因此行業(yè)之前認(rèn)為，在行業(yè)還處于谷底區(qū)域時大幅度減少出口退稅率的可能性不大的觀點(diǎn)已經(jīng)被初步證實(shí)。此次出口退稅率下調(diào)表明政府態(tài)度的意義可能大于對行業(yè)出口的實(shí)質(zhì)性影響。

　　2、不會影響主要水泥上市公司的出口戰(zhàn)略。我們認(rèn)為如此小的下降幅度將不會改變主要水泥上市公司以水泥出口來緩解國內(nèi)市場供大于求壓力的戰(zhàn)略。而且目前在國內(nèi)外水泥產(chǎn)品價格差距巨大的情況下，即使考慮運(yùn)輸成本，在目前的出口退稅率，各主要上市公司出口仍然是有利可圖的。我們初步估計，對水泥行業(yè)出口量最大的海螺水泥，以全年出口量測算，此次下調(diào)出口退稅率對公司的凈利潤影響程度在2%以內(nèi)。

　3、對玻璃行業(yè)主要上市公司的影響可能更小。目前，國內(nèi)的玻璃產(chǎn)品出口主要集中在兩個領(lǐng)域：1、比較初級的浮法玻璃原片；2、中檔的建筑深加工玻璃。目前，由于國內(nèi)主要的上市公司玻璃原片在國內(nèi)屬于質(zhì)量較高的產(chǎn)品，售價相對較高。出口主要以中檔建筑深加工玻璃為主，這部分產(chǎn)品出口的獲利程度較高，因此小幅度下調(diào)出口退稅影響并不會太大。 <